La
inversión financiera, inversión productiva y el Consumo ¿Cómo se relacionan?
Introducción
Brealey,
Myers y Allen (2011) en su libro “Principles of Corporative Finance”, muestran
en el capítulo 1 una interesante reflexión sobre la diferencia entre consumo presente y consumo futuro mejorado por la inversión
financiera (depósito del dinero en un banco) en forma de ahorro o productivo (colocación el
dinero en un negocio). Admitimos la
validez de los supuestos que indican la eficiencia
del mercado de capitales que permite
actuar en ambos mercados, financiero y productivo; asimismo otros aspectos como la posibilidad de
pedir dinero prestado al banco (la operación inversa del depósito de ahorros).
El
sentido es claro para los lectores perspicaces con conocimiento del tema , sin
embargo algunos cálculos pueden parecer
complicados, por ello, en esta entrega desarrollamos
con detalle ese interesante tema.
Supongamos
que un Dios generoso entrega a cuatro personas
una cantidad de dinero: 100.000 dólares. Cada una tiene la libertad de emplearlo
como quiera, peor existen ciertos restricciones. El uso libre estará en el momento
presente, dentro de un año o en periodos intermedios. Nunca más allá del primer año. Para el que prefiere guardar el dinero, porque es mezquino y no quiere gastar o no quiere
hacer nada y decide guardar el dinero bajo el colchón (como los piratas en una isla misteriosa), el castigo es que al final no disfrutará de ese dinero porque se olvida
donde lo guardó o las ratas devoraron los billetes. Es el precio a la idiotez o pereza.
Uno
ellos, ambiciosos, sin escrúpulos y ávido de resultados fáciles decide apostar en casinos o en carrera
de caballos; cree tener las respuestas y los datos certeros para ganar. Puede ganar
mucho, pero lo más probable es que pierda todo. Es el premio a la codicia e insensatez.
Las
otras dos personas son como la cigarra y a la hormiga de la fábula; la cigarra prefiere consumir todo hoy y darse la gran vida mientras dure el dinero. Al menos nadie le quita lo
bailado, pero mañana pasará hambre. La otra
persona es como la hormiga diligente, paciente y siempre pensando en el futuro. Puede ahorrar en el banco
(inversión financiera), ganando poco pero con seguridad recibirá más de lo que deposita ahora; otra opción es invertir en un negocio. Aunque existe cierto riesgo, sabe que el negocio
es real, legal y existe un mercado; por
ello puede recibir más mañana.
La
cigarra y la hormiga pueden adoptar posiciones intermedias. No ser demasiado
austeros ni demasiado derrochadores, consumen algo hoy y tienen para consumir
mañana. Con el tiempo aprenderán como hacer una distribución equilibrada. En la
gráfica se muestran las opciones disponibles.
En
la tabla 1 se muestran las
posiciones extremas e intermedias en relación al consumo actual y el ahorro en
el sistema financiero. Se consume todo hoy (US$ 100.000) o espera un
año y se recibe
F = C*(1+ tasa), F = cantidad futura, C =
cantidad actual
US$ 110.000 = 100.000*(1+
i) = 100.000*(1,10),
donde
i = 10% es la tasa de interés que
paga el banco (el pago que el banco entrega al ahorrista para poder usar su dinero en sus
propios negocios y obtener su ganancia). La gráfica 1 muestra estas opciones
En
la tabla 2 se muestra la elección entre el ahorro o las inversión en un negocio que tiene un rendimiento de 21%. La hormiga invierte en el negocio y
puede recibir US 121.000 dentro de un año.
Brealey et al (2011, p. 19) agregan la posibilidad de que la cigarra
pueda invertir en el negocio y ante la seguridad de recibir 121.000 , para
consumir ahora puede solicitar un préstamo al banco por el equivalente
actual. El banco cobra 10% de interés , por
ello, la cigarra recibirá
C= F/(1+tasa)
110.000 = 121.000 /(1+r) =
121.000/(1,10)
Donde
r = tasa de interés cobrado por el
Banco.
En
realidad, esta tasa debía se mayor que el 10% que paga a los ahorristas porque , ¿dónde estaría la ganancia
de las operaciones bancarias? Asúmase que en realidad cobra 15%, entonces la cigarra recibiría
105.217
= 121.00/(1+15%)= 121.000/(1.15)
En
la gráfica 3 se presentan las dos opciones combinadas.
A medida que pasa el tiempo, la diferencia entre lo que se gana por
inversión financiera (ahorro en bancos) y la inversión productiva (negocios) es
mayor.
En
este caso, también es posible que la hormiga,
y quizás la cigarra, puedan hacer una combinación de actividades: consumir hoy una parte de la riqueza, , invertir una
parte en el banco y el resto en el negocio.
Así, estarían diversificando y reduciendo el riesgo. Si el negocio quiebra,
solo pierden la parte invertida pero aún
mantienen lo ahorrado en el banco.
La
Tabla 4 muestra la elección entre consumo presente y la apuesta arriesgada. La ganancia
potencial es muy superior pero
también existe mayor riesgo. Puede
perder todo lo invertido en esa aventura
peligrosas. Es una decisión extrema, no prudente
y poco aconsejable.
El cálculo de las cantidades consumidas en el presente
y el futuro es fácil. Dado el valor P (presente) el consumo en el futuro será igual a
F = (Riqueza –P)*(1+tasa de
interés ) si
se elige el ahorro o
F = (Riqueza
–P)*(1+rentabilidad)
si
elige la inversión en el negocio
Una
pregunta en la lectura es acerca de cuanto colocar en ambos periodos si se
quiere que la cantidad disponible en ambos casos sea la misma. La solución está
en la fórmula:
P
= F, es decir P = (Riqueza -P)*(1+tasa de ganancia)
¿Dónde se ubica usted?
